2022年9月5日,上海期貨交易所發布對《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規定》的修訂公告。

公告結合交割商品市場需求和管理工作需要,增加了鎳豆的相關內容,并調整了部分條款。其中對于企業申請注冊條件的修改,規定(鎳相關)企業的年產能,從“鎳:5000噸”改為“鎳(整板):5000噸、鎳(鎳豆):1萬噸”

 

一、解讀

本次交割規則的修改,主要針對申請注冊的企業所對應的金屬產品年產能作出了修訂,將鎳豆產能(1萬噸/年)亦納入標準,成為除鎳板產能(5000噸/年)外另一可選擇的申請標準。

但需要注意的是,本次規則修訂僅是對申請企業的產能標準作出了細分,并非正式落地鎳豆在上期所的交割

 

二、鎳豆市場現狀

1、價格

9月5日華東市場鎳豆價格對滬鎳2210合約升水4000~5000元/噸;上海保稅區鎳豆倉單價格對LME鎳3M合約升水200美元/噸。

 

2、庫存

目前中國社會庫存鎳豆資源較少,據Mysteel上周(9月2日)調研統計,國內鎳豆庫存510噸,保稅區庫存1490噸;LME鎳豆庫存47298噸,其中大部分集中在新加坡、柔佛、高雄等亞洲地區倉庫。

 

3、生產

目前國內沒有符合交割規則的鎳豆生產企業。國內市場的鎳豆基本都來自進口海外主要鎳豆的生產企業在澳大利亞、馬達加斯加等國LME目前注冊鎳豆品牌共有6個,全球鎳豆產能約24.5萬噸/年

 

4、進口

中國進口鎳豆主要來自澳大利亞和馬達加斯加兩國,少量來自南非、加拿大、芬蘭等國。2021年是鎳豆進口大幅增漲的一年,去年一年中國進口鎳豆13.68萬超過過去2年的總和;但進入2022年后,因更具經濟性的鎳中間品大量進口替代,鎳豆進口逐漸減少,今年上半年中國鎳豆進口僅4.52萬噸,相較去年下半年減少了56.6%

 

5、下游應用

鎳豆的主要應用下游為新能源企業,用以溶解制作硫酸鎳,亦有少量不銹鋼廠及合金工廠采購低價鎳豆作為冶煉原料。2021年是新能源產業蓬勃發展的一年,彼時鎳豆作為經濟性最佳的鎳原料,被大量進口使用,一度在硫酸鎳原料中的占比超過45%;而進入2022年后,隨著鎳價大幅上漲,以及印尼諸多鎳項目的建成投產、低價鎳中間品隨即大量進口,鎳豆的經濟性很快落于末席,鎳豆在新能源中的用量也逐漸收縮。

 

三、未來影響

進入2022年以來,滬鎳長期高位震蕩,尤其每逢臨近合約結束之際,近遠月差Back結構持續拉大,其中重要原因之一就在于國內鎳板資源的緊缺,致使市場對可交割品的后續供應產生擔憂。如若目前資源相對較為充裕的鎳豆成為交割品,或將有效緩解此種供應憂慮,對未來期貨合約的結構產生影響。

近期上期所針對鎳豆交割事宜相關上下游企業及貿易商進行過數次閉門會議,就交割日期、升貼水、包裝、產品年限等問題深入探討。有市場人士預測,鎳豆正式準許交割有在四季度落地的可能,Mysteel將持續關注。