回顧8月鋼鐵市場,鋼價整體呈現出震蕩下行態勢。8月上旬原料相對偏強,在一定程度上支撐了鋼價,月末受美聯儲偏鷹表態利空影響,鋼價出現了明顯的回調。進入9月,伴隨高溫天氣緩解,在“金九銀十”預期下鋼廠排產供應有無新的變化?央行持續降低利率對市場資金情況有何影響?9月份行情預期及操作建議?Mysteel邀請到了15位來自鋼廠和貿易商的大咖發表獨家觀點,碰撞思維火花。

核心觀點:

1、供應方面,9月鋼廠復產比例存在不確定性,需要時間來驗證。后期隨著鋼廠產量不斷增加,行業虧損導致產能釋放速度放緩供應仍存在諸多瓶頸。由于短期需求改善較為困難供需矛盾或在9月乃至下半年繼續突出放大

2、資金方面,央行連續降息使得金融體系內的流動性十分充裕,M2保持合理增長地方債結轉限額及年度專項債額度保障了未來的資金供應,預期明顯改善。但也有大咖表示今年工地回款整體慢,工程項目較往年都要少,相關利好政策并沒有帶動項目資金回籠緩和跡象企業仍保持相對保守、穩健的經營策略。

3、預期及操作方面,9月份隨著高溫結束,市場需求將會有一定改善,但房地產目前仍不樂觀,需求改善幅度有限;庫存經過前期去庫,已經處于健康狀態,但隨著復產節奏加快,或將面臨累庫壓力;市場行情好轉需在供需同步恢復的情況下才能實現,對后市保持謹慎觀望態度美聯儲再次大幅加息預期下鋼價面臨沖高壓力,在行業大周期下行時需關注短周期內錯配情況,更適合期限波段操作,建議管控好倉位把握出貨速度、低多思路。

1.供應話題:8月份以來,有序用電致使鋼廠排產受到不同影響,伴隨高溫陸續緩解,排產供應有沒有新的變化,是否還受其他因素影響?

未來供應方面仍會存在諸多瓶頸。第一,政策面適度壓減粗鋼產量仍會繼續,供應上有明顯限制。第二,由于地產行情的低迷表現,使得訂單明顯下滑,工廠目前調節供應的能力是很強的,會及時調整供應去匹配需求。第三,原料仍處偏緊狀態,尤其是廢鋼供應,原料價格尚存明顯支撐,各環節的低庫存運行,是禁不起需求波動的,或者說相對容易產生階段性的錯配行情。

8月接單情況在今年來說是目前最好的,但是較去年還是下滑30%左右,隨著北方氣溫下降、雨水減少下游施工還是有所回升的,8月份以后大管銷售比例在增加,說明基建方面有所上升。對于9月份來說鋼廠復產比例存在不確定性,這個需要時間來驗證,外部環境要等美聯儲加息最終落地,況且這個利空預期已經被提前釋放了一部分,所以說大家不要過于悲觀。

全國來看,未受政策強調控基礎上,供應會趨勢性增加。近期鐵水產量增加且預期維持高位,社庫緩速下降,廠庫累積,供應端復產累庫能力整體趨強。再加上下半年各鋼廠保產量指標,自主壓減產能意愿較低。雖前段時間華東西南等地受高溫限電,對產量有所影響,但同時需求也隨之同步下滑,保持弱供給需求狀態。疫情反復、樓市低迷導致用鋼需求持續走弱,短時改善需求狀態較為困難,供需矛盾或在9月乃至下半年繼續突出放大。

從幾個方面來看,首先目前庫存處于相對低位,需求端持續發力,去庫存速度逐漸加快。第二點就是產量,華南地區不少鋼廠如廣東金晟蘭、德潤、廣西盛隆等鋼廠產量不斷增加,但是行業虧損導致產能釋放放緩。

進入九月份,各地用電緊張情況得到緩解,預計各地有序有電安排持續周期大概在一個月內。伴隨著高溫消退,下游需求或將加速釋放,當前鋼廠生產多數受成本的制約,排產積極性并不高,加上疫情影響,后期未有明確計劃,短期內供應增加有限。

2.資金話題:8月央行先后下調市場利率,借此談談企業目前的資金情況,是否存在庫存、項目進度及策略上的變化?

雖然國內政策在資金層面出臺相應利好政策,但從過去半個月的實際終端回款情況來看,此利好政策并沒有帶動項目相應的資金回籠緩和跡象。疊加近期疫情和高溫影響,項目需求下滑明顯。從市場及相關渠道深入了解后,仍存在新款填舊賬的情況,所以落實到實物工作方面,我們還是采取相對保守的經營策略,更多以銷定采,控制欠款上限,以低庫存等經營方式,應對相對脆弱的市場。

二季度之后,貨幣政策持續發力,使得金融體系內的流動性十分充裕,但財政政策并無太多表現,在全球經濟都充滿挑戰的背景下,寬貨幣向寬信用傳導十分不暢,造成了流動性積壓,沒有形成良性循環。為此,8月份財政政策方面做出了新的部署,用好用足地方債結轉限額及年度專項債額度,保障了未來的資金供應準備,預期明顯改善。目前工程項目建設進度按部就班,資金的回款仍是偏緊的狀態,這種狀態也持續了幾個月的時間,但在9月份的新接訂單情況來看,資金好轉的概率會比較明顯,有些項目前期因資金,天氣等等原因沒有開工的,都會集中在9月份開始形成實物工作量。

今年工地回款整體慢,工程項目較往年都要少,受高溫天氣的影響,工地項目整體進度較慢,庫存居高不下,因此在這個大環境不太好的情況下,寧愿少接項目也不愿虧本買賣。

第一點產業鏈各環節資金壓力仍在,仍需關注資金到位情況。第二點就是房地產,全年需求難以恢復去年水平,同比繼續偏弱,環比將逐步改善;第三點需要注意加息周期,大宗商品或將承壓;最后就是要注意原料下跌引發成本坍塌,拖累現貨,鋼材價格震蕩下移。

近段時間利好政策雖陸續有出臺,但是落到實地還不是太明顯,近期下游工地資金整體還是緊張,回款進度較慢,因此公司資金情況也并不是很寬松,追款壓力仍較大。下半年項目也是謹慎少接,主要還是做市場調貨為主,控制額度,庫存也是準備低庫存運轉。

我司今年對建庫貿易和工地墊資業務慎重又慎重,對待行情較為謹慎,所以在資金面上整體較為充裕。同時,受降息及便捷融資等一系列利好政策影響,整體資金成本有所下降,一定程度上改善企業資金流及結構,為未來增長打下良好基礎。

3.9月行情看法及操作建議

前期國內外經濟周期錯位帶來的出口高景氣正在進入當下全球衰退共振狀態,在巨大匯率壓力下持續降息體現了國內存在的經濟壓力。但目前來看,市場資金寬裕,只不過實體投融動力不足,貿易商也普遍保守低頭寸經營,對于行業大周期下行共識中的短周期錯配、政策驅動反彈博弈十分謹慎,這點可以從當下“金九”已至但市場庫存、價格仍未對傳統旺季進行交易看出端倪。9月2節前補庫需求驗證大概率需求證偽,加之美聯儲再次大幅加息預期的存在,9月機會不多或反彈窗口短,更適合期限波段操作。

對9月份行情不悲觀,原因前期政策落地見效會在9月份較為充分的體現。9月需求仍會有一定韌性,當前整體市場都是低庫存運行,產業供需并無新的矛盾出現。鋼材價格的上漲幅度需要觀察需求強度,會不會有預期差出現。對于現貨流通企業來說,做好庫存管理,保障風險可控,穩健經營,大環境相對較弱的前提下,保存實力,靜待轉機到來。在此也做一些風險提示,第一就是需求逆季節性走弱,帶來庫存增加,成材價格承壓,有重新形成負反饋的可能;第二就是外圍環境急劇惡化,給出口帶來明顯的抑制;第三防疫管控政策再次大范圍大面積的升級。

近期政治局會議建議二十大在10月16日召開,這無疑對市場是一個相對利好;雖然從供應端來看,高溫退卻后,無論是高爐還是電爐鋼廠均會陸續復產,但整體復產力度一般,需求端受8月高溫的影響,整體消費也有所減量,9月需求在高溫消退后,同樣存在修復性反彈,這個時候我們就要看供需雙向增量是否同步;二是8月底價格快速下跌后,鋼廠利潤再次被市場吞噬,在庫存整體不高的情況下,挺價意愿會再次體現出來。那么對接下來九月價格,我們認為是短期下行空間有限,整體先抑后揚,反彈幅度視需求釋放情況。

隨著8月份鋼廠主動減產帶來鋼價反彈,鋼廠利潤得以修復。當前復產節奏成為影響鋼價的主要因素。9月份的需求改善是具有確定性的,但是需求改善幅度極其有限。包括考慮到政策刺激的作用周期,也不會在9月份產生較大利好影響。但是考慮到當前仍是去庫存的節奏,鋼價仍有一定支撐。但是伴隨復產節奏加快,鋼價將承接很大壓力。綜上9月份鋼價將會承壓震蕩下行。

經過上半年行情的洗禮,目前鋼貿商操作比較謹慎,最主要的是需求還是比較疲軟,即便價格有小幅上漲,銷售也是不溫不火,沒有以前搶貨的現象了。行情漲落最重要的是信心,現在鋼貿商整體信心已經被折騰的沒有了,所以目前鋼貿商整體庫存不大,基本上就是維持一個正常庫存。“金九銀十”也是鋼貿商今年最后的稻草了,再加上10月份二十大的召開,九月份行情應該是有所期待的,短期下跌幅度也不會太大。目前主要看9月份需求情況,如果回升的多一些,多頭講故事,不回升或者回升的少,空頭講故事,個人認為橫盤整理之后震蕩向上概率大些,建議管控好倉位,低多思路。

目前市場需求依舊還未完全啟動,市場處于一個惡性循環的狀態,大部分貿易商在需求不好的情況下,心態悲觀,低于成本出貨,導致市場價格快速下降。截至到目前市場也未有一個真正意義上的價格反彈,后期主要還是得看需求的恢復情況,目前天氣逐漸轉涼,工地或有一個趕工期,但是目前房地產、基建端依舊不太樂觀,因此覺得9月份價格難有上漲。

8月現貨價格伴隨弱供需整體處于窄幅震蕩狀態;但9月高溫結束,產量增加、累庫壓力增大、需求尚未改善等,價格沖高壓力較大。再加上但美聯儲加息在即,且市場預期力度不小,對全球資金虹吸效應增強。9月現貨價格或繼續維持震蕩偏弱狀態。但在政策面還有向好預期,“金九銀十”格局或推后出現。

整個8月行情維持窄幅震蕩,市場價格多跟隨期貨走勢。因持續高溫下游需求并未很好釋放,市場成交一般。而且房地產行業一直低迷,鍍鋅管需求不再會恢復到前兩年水平。近日武漢疫情反復,部分市場倉庫被封控,市場情緒以觀望為主。所謂“金九銀十”傳統旺季的說法應該淡化,展望9月,隨著天氣轉涼,市場需求可能或有所好轉,但預計需求增幅不明顯。且還需注意鋼廠復產情況,市場行情好轉需在供需同步恢復的情況下才能實現。9月我們庫存預估維持在偏高水平,對后市行情保持謹慎觀望的態度。

對9月份行情持謹慎偏悲觀態度,價格或將震蕩偏弱運行。從宏觀方面來講,美聯儲9月加息消息升溫,且目前各項政策落實速度較為緩慢;從供應方面來看,目前鋼廠雖有檢修的消息放出,但鍍鋅板卷實際產量并未明顯減少;從需求方面來看,“金九”即將到來,而終端客戶接單情況依舊表現不佳,多按需采購,備貨意愿較低;從心態方面來說,近期熱卷期貨持續下行,且多認為本輪下跌和七月初的下跌存在相似之處,市場看空情緒較為濃厚,當前商家操作多以成交去庫為主。對于九月份的行情,整體走勢應該為震蕩偏弱運行,市場需要及時關注自身庫存以及下游需求釋放的情況,把握出貨速度。

針對9月份的行情預期,單純看9月份的話,會有一波小漲。從國外方面看,9月份進入傳統采購旺季,訂單對比7、8月份要好一些;從國內方面看,總體庫存相對穩定,供需基本平衡,9月份是第三季度最后一個月,國家應該還會出臺相關利好政策;從大盤看,最近兩個月熱卷主力合約期貨在3700-4100元/噸之間徘徊,大漲大落的行情很難出現。總體來看,9月份需求相對好一些,所以行情會有一波小漲,但上漲幅度有限。

之前市場普遍的看法是認為今年“金九銀十”有希望,但是個人認為9月份鋼材市場仍然面臨較大困境,一方面9月份是三季度末,銀行回籠資金,市場面臨資金面進一步收緊,市場貿易商回款難度更大,這也會影響供貨商的供貨積極性,市場需求難以明顯釋放;另一方面,今年以來房地產公司負債累累,項目進度慢,鋼材需求差,進入9月份也難有明顯好轉。綜上,預計9月份鋼價上漲乏力,傾向于謹慎操作。